对于到底什么资金进入了股市、楼市，为什么会有这些资金出现？郎咸平说：“最近，媒体很多报道，包括央行、专家学者都提出来，泡沫是由于流动性过剩造成的。我根本不同意。那是国外教科书的教科书版本，拿到中国来根本不能用。很简单，如果是流动性过剩的话，宏观调控一定有效。”

　　“可是实际的状况呢？越调股价越涨，楼价越涨，越调越糟糕。”郎咸平认为，这些现象显示出来的本质意义：第一，是我们营商投资环境急速恶化。这几年，由于我国投资营商环境的急速恶化，企业家把应该投资而不投资的钱形成了我所谓的虚拟资金，打入股市、楼市。这笔资金有多少，中国企业家的投资意愿是西方先进国家的20%不到。剩下这么多钱干什么，形成虚拟资金打入股市、楼市。第二笔资金，就是今天大面积的腐败之下，各级贪官污吏的贿赂款去了哪里，不会凭空消失。这些款项形成第二笔虚拟资金打入股市、楼市。第三项资金才是各位谈的国际热钱。最后就是各位谈的储蓄款流动性的问题。

　　他说，整个虚拟资金最重要的组成部分就是他讲的第一笔，企业家应该投资而不投资的钱形成第一笔资金。第二笔就是大面积腐败造成的贪污款。一旦形成这种虚拟资金，立刻产生三大奇怪的特色。第一不可监管，第二，不可控制，第三，不可预测。打到哪里，哪里就有泡沫。

　　因为虚拟资金最重大的来源就是我国投资营商环境急速恶化，挤压出大量虚拟资金进入股市楼市。所以宏观调控的必然结果就是进一步地打击已经变坏的投资环境。因而挤压出更多的虚拟资金进入股市、楼市。这就是为什么上午宏调下午股价大涨的原因。